Финансовые риски:
как ими управлять?

Финансовый риск — это вероятность потери дохода или капитала из-за того, что условия, в которых работает бизнес, постоянно меняются, будущее никогда не похоже на настоящее и прогнозировать его крайне сложно.

5 основных характеристик финансового риска:

1. Связан напрямую с формированием прибыли компании и возможными экономическими потерями.
2. Возникает во всех направлениях финансовой деятельности компании, присутствует во всех видах финансовых операций.
3. Имеет определенную вероятность наступления рискового события — от низкой до крайне высокой.
4. Является неопределенным с точки зрения последствий — они могут быть как негативными, так и позитивными.
5. Подвержен динамике, изменяется во времени и под влиянием самых разных факторов.

Самая главная характеристика финансового риска — он является неизменным спутником бизнеса, что отмечал еще Адам Смит в своей книге «Исследование о природе и причинах богатства народов»: достижение даже самой обычной нормы прибыли всегда связано с большим или меньшим риском. Но им можно и нужно управлять, выбирая методы в зависимости от того, с каким видом риска приходится иметь дело.

Рассмотрим 5 видов финансовых рисков, которые чаще всего встречаются в деятельности отечественных компаний.

Риск связан с капиталом компании и долей заемных средств в его структуре. Кредитные ресурсы могут вывести компанию на новый уровень, помочь масштабироваться, а могут придавить могильной плитой и привести к потере контроля над бизнесом и банкротству. Подробно о том, какие негативные последствия для бизнеса может иметь неэффективная кредитная политика, и каким должно быть оптимальное соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования, читайте в статье «Финансовый рычаг (леверидж)».

Риск связан с изменением внутренней структуры оборотных активов компании с точки зрения их ликвидности. Напомним, что самыми ликвидными являются денежные средства и их эквиваленты, затем дебиторская задолженность, потом запасы и готовая продукция. Главная опасность кроется в возникновении кассовых разрывов, которые становятся перманентным состоянием компании. Подробнее о причинах кассовых разрывов и способах борьбы с ними читайте в статьях Кассовый разрыв. Часть 1 и Кассовый разрыв. Часть 2.

Риск возникает в двух направлениях — в реальном инвестировании, которое связано с покупкой основных средств, запуском новых производств, открытием новых подразделений и так далее; и в финансовом инвестировании — вложениях в ценных бумаги или другие финансовые активы. Риск связан с вероятностью потери не только дохода, но и капитала.

Риск связан с изменением курса иностранной валюты, которую компания использует во внешнеэкономической деятельности. Нестабильность курса ведет к отклонению фактически полученных доходов от ожидаемых и одинаково опасна как для экспортеров, так и для импортеров.

Риск связан с предоставлением отсрочек платежа покупателям и выражается в вероятности неплатежа или нарушения сроков расчетов за реализованные товары, работы или услуги. Проблемы контрагентов могут привести к эффекту домино и росту числа банкротств.

Кроме рассмотренных выше, существуют и другие виды финансовых рисков:

• инфляционный риск, который связан с возможностью снижения реальной стоимости капитала;
  
• процентный риск, который связан с изменением рыночных процентных ставок;
  
• депозитный риск, который связан с возможностью потери временно свободных денежных средств компании, размещенных в банках;
  
• налоговый риск, который связан с изменением налоговой политики государства, отменой налоговых льгот и увеличением налогового бремени.

Компании крайне редко подвержены только одному виду финансового риска, разные виды могут сочетаться и усиливать негативный эффект и потери для бизнеса. Сильные предприниматели постоянно занимаются управлением рисками, это должно быть их ключевой компетенцией.

При любом виде риска существуют как минимум две возможности — можно полностью отказаться от финансового риска или принять его. Обе стратегии имеют право на существование, но стоит помнить о том, что успех приходит именно к тем, кто быстро выявляет и систематически устраняет риски, — в нужном порядке, используя соответствующий уровень ресурсов и прибегая к надлежащим методам.

Рассмотрим 5 основных методов управления рисками: избегание, ограничение концентрации риска, диверсификация, страхование и создание резервных фондов.

Метод предполагает исключение одного или нескольких видов финансового риска. В рамках этого метода компания может:

 — отказаться от привлечения заемных средств, чтобы избежать потери финансовой независимости, но одновременно упустить возможность применить силу финансового рычага;
 — поддерживать избыточную ликвидность, чтобы избежать потерю платежеспособности, но одновременно упустить возможность расширить клиентский портфель и увеличить объемы продаж за счет предоставления отсрочек платежа покупателям и заказчикам;
 — использовать только депозиты «овернайт» для размещения временно свободных денежных средств, чтобы избежать депозитного и процентного риска, но одновременно упускать возможность получить дополнительную выгоду и диверсифицировать портфель финансовых вложений;
 — инвестировать только в случае необходимости покупки оборудования или транспорта, чтобы избежать потерь капитала, но сдерживать темпы роста бизнеса и упускать возможности масштабирования и развития.

Метод предполагает установление лимитов, соблюдение которых позволит избежать катастрофических последствий для бизнеса. В зависимости от этапа развития компании, ее стратегии и приоритетов могут использоваться такие лимиты, как:

 — максимально допустимая доля заемных ресурсов в источниках финансирования операционной и инвестиционной деятельности;
 — минимально допустимая доля высоколиквидных активов в общей структуре оборотных активов;
 — максимальный размер товарного кредита для одного контрагента;
 — максимальная отсрочка платежа при расчетах с покупателями и заказчиками.

Метод предполагает снижение концентрации риска за счет его распределения между разными объектами. Компания может диверсифицировать следующие виды финансовых рисков:

 — инвестиционный риск за счет сочетания разных вариантов получения дохода: предоставления займов, вложений в ценные бумаги, реального инвестирования в форме покупки доли других компаний или расширения существующего бизнеса и так далее;
 — валютный риск за счет заключения экспортно-импортных контрактов в нескольких разных валютах;
 — депозитный риск за счет размещения временно свободных денежных средств в нескольких банках;
 — кредитный риск за счет расширения клиентского портфеля и снижения критической зависимости от ключевых контрагентов.

Метод предполагает защиту имущественных интересов бизнеса. Помимо имущества, ответственности, жизни и здоровья сотрудников, можно страховать такие риски, как:

 — кредитные риски: объектом является риск нарушения условий контракта в части своевременности и полноты расчетов со стороны контрагента;
 — депозитные риски: объектом является риск банкротства банка, в котором размещены временно свободные денежные средства компании;
 — инвестиционные риски: объектом являются риски нарушения сроков реализации инвестиционных проектов.

Метод предполагает формирование "подушки безопасности", которая позволит преодолеть последствия финансовых рисков. Для этих целей компании могут создавать следующие резервные фонды:

— на "форс-мажор" (непредвиденные расходы, внезапные "каникулы" по решению правительства, карантин, судебные издержки и так далее);
— на сезонные спады в том случае, если они четко прослеживаются на основе анализа за последние несколько лет;
— на будущие платежи (например, на налоги, которые выплачиваются раз в год).

Имеет смысл направлять в каждый фонд не менее 5% чистой прибыли, но каждая компания определяет эту цифру, исходя из своих возможностей и потребностей.

В заключение отметим, что последствия неэффективного управления финансовыми рисками могут привести не только к потере дохода или прибыли, но и стать причиной краха бизнеса. Поэтому одной из главных задач и собственника, и руководителя компании, и финансового менеджера является определение сочетания рисков, которые оказывают влияние на бизнес, и выработка оптимальных мер для снижения их воздействия.